融资融券新规正式落地 A股震荡企稳守牢4100点
1月19日，沪深北交易所正式施行融资保证金比例调整政策，融资保证金最低比例从80%上调至100%，与此同时，A股市场在政策对冲效应下震荡企稳，主要指数多数收涨，成功守牢4100点关键支撑位。截至当日收盘，上证指数报4114.00点，上涨0.29%，成交11901.38亿元，成交量6.89亿手；深证成指报14294.05点，上涨0.09%，成交15182.90亿元，成交量8.33亿手；沪深300指数报4734.46点，微涨0.05%，成交6551.49亿元，成交量2.68亿手。
此次融资融券新规核心采用“新老划断”原则，1月19日前已开立的2.73万亿元存量融资合约及其展期完全不受影响，仅针对新增融资合约收紧杠杆，调整后杠杆率从1.25倍降至1倍，即以前80万元保证金可融资100万元，现在需足额缴纳100万元保证金才能获得同等融资额度。上海证券交易所此前已于1月14日发布相关通知，明确了调整安排及实施时间，中信证券、银河证券等头部券商当日均发布公告跟进执行。
市场反应整体平稳，政策信号意义远大于实际冲击。数据显示，截至1月18日，市场平均维持担保比例高达288.3%，实际用满杠杆的投资者占比不足3%，新规并未对市场流动性造成明显冲击。华泰证券研报指出，此次调整是监管层逆周期调节的典型动作，既不打压市场活跃度，又能防范过度投机积累风险，有助于市场走出健康慢牛行情。
资金面呈现积极信号，多类资金形成合力。北向资金延续加仓态势，结合当日市场表现重点布局半导体、顺周期板块；险资等长期资金也加速入场，2220亿元长期资金入市试点已获批，平安人寿、中国人寿等头部机构已成立3只私募证券投资基金，规模合计超500亿元。同日，财政部1月14日发行的2026年首期30年期一般国债（260002）正式上市，上市当日成交283笔，换手率次日达42.41%，成为当日债市焦点，与股市形成良性联动态势。