南向资金逆势扫货 港股震荡上行 估值优势凸显配置价值
1月29日，港股市场在全球金融市场波动加剧的背景下逆势震荡上行，恒生指数小幅上涨，恒生科技指数止跌回升。值得关注的是，南向资金今日持续逆势净买入，成为支撑港股市场的核心力量，在春节前市场调整之际，港股的估值优势进一步凸显，吸引资金加速布局，“北水南下”的趋势持续强化，为港股市场注入强劲流动性。
盘后数据显示，今日恒生指数开盘27627.11点，早盘震荡上行，盘中最高触及28056.10点，最低探至27611.90点，最终收盘27968.09点，上涨0.51%，较前一交易日上涨141.18点；恒生科技指数收盘8523.76点，上涨0.38%，结束了连续三个交易日的下跌态势；恒生国企指数收盘9587.23点，上涨0.62%，主要得益于金融、科技龙头个股的带动。
个股表现方面，港股市场呈现“分化上行”态势，金融、科技龙头个股表现突出。腾讯控股今日上涨1.23%，收于386.5港元，美团上涨0.97%，收于148.2港元，阿里巴巴上涨0.75%，收于89.6港元，三大科技龙头合计贡献恒生指数近一半的涨幅；金融板块方面，建设银行、工商银行H股分别上涨1.56%、1.32%，中国平安H股上涨0.89%，受益于南向资金的持续加仓。与此同时，贵金属、油气等避险板块也表现活跃，紫金矿业H股上涨2.31%，中国石油化工H股上涨1.87%。
资金面来看，南向资金今日延续逆势净买入态势，全天净买入额达89.64亿港元，延续了1月底以来的加仓节奏。据统计，1月29日至2月6日期间，南向资金累计净买入将达636.64亿港元，其中2月5日单日净买入额预计将达到249.77亿港元，创下自2025年8月以来的单日最高纪录。从加仓方向来看，南向资金重点布局两类标的：一类是A股相对稀缺的互联网科技龙头，如腾讯控股、美团、阿里巴巴等；另一类是分红稳定、股息率高于A股同类公司的标的，如建设银行、中国人寿、中国海洋石油等。
数据显示，截至今日收盘，南向资金年内对腾讯控股累计净买入136.20亿港元，对小米集团累计净买入118.58亿港元，对中国人寿、建设银行、中国海洋石油分别净买入52.7亿港元、51.3亿港元、34.5亿港元。值得注意的是，腾讯控股、小米集团年内分别下跌超8%、5%，南向资金呈现“越跌越买”的态势，充分体现了对港股优质标的的长期看好。
港股市场的估值优势是吸引南向资金逆势布局的核心原因。经过前期调整，恒生指数市盈率已降至9.8倍，处于历史估值低位区间，较A股沪深300指数的12.3倍市盈率具有明显优势；恒生科技指数市盈率降至22.5倍，较前期高点回落近30%，优质科技龙头的估值吸引力进一步提升。前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，港股经过此前调整后估值重回低位，叠加分红率较高，对南向资金形成明显吸引力，春节前资金提前布局，有望推动港股迎来估值修复行情。
此外，A股市场的流动性外溢也为南向资金提供了坚实支撑。据中国银行研究院在2026年1月发布的报告显示，截至2025年末，港股通成交额占港股主板总成交额的比例已从2021年的22.6%跃升至46.17%，2025年南向资金全年净流入高达1.4万亿港元，创下历史纪录。其中，保险资金与公募基金是南向资金的主力，合计占比超过40%，保险资金通过港股通持有的市值已突破1.4万亿元，公募基金港股持仓规模达1.01万亿元。
今日A股市场震荡整理，上证指数收于4148.76点，微跌0.09%；深成指收于14389.25点，微跌0.09%，两市合计成交3.02万亿元，成交量小幅萎缩，部分资金转向港股市场寻求估值洼地。与此同时，外围市场方面，美股期指小幅震荡，伦敦现货黄金、白银价格出现小幅回调，地缘政治风险有所缓和，为港股市场企稳回升提供了有利环境。
机构观点方面，多家投行对港股2026年的表现持相对乐观态度。星展银行将恒指未来12个月基本情境目标上调至30000点，认为近期市场波动不会改变港股牛市基调，估值温和扩张与盈利稳健增长构成双重支撑；汇丰银行对香港股市给予“偏高配置”的积极看法，预计2026年底恒生指数可达到31000点，认为北水南下的趋势将会持续，科技创新与高股息板块将成为市场关注的焦点。
中金公司在最新研报中指出，港股2026年将呈现“温和上行、结构分化”的格局，主要驱动力来自盈利修复、流动性宽松和资金持续流入。建议短期优先布局必需零售、科技硬件、新消费等板块，中长期关注金融、生物科技、半导体等具备长期逻辑的板块。红蚁集团投资总监李泽铭表示，杠铃策略（科技+红利）在2026-2027年仍会有效，但增量资金更倾向于高增长的成长股，对高股息标的新增配置意愿有所降低。
随着南向资金的持续流入、港股估值优势的进一步凸显，以及全球流动性环境的逐步改善，港股市场有望迎来估值修复行情。业内人士提醒，投资者在布局港股时，需警惕地缘政治、通胀反弹、盈利不及预期等尾部风险，优先选择盈利确定性较强、估值合理的优质标的。