1月27日，中国人民银行加大公开市场操作力度，开展4020亿元7天期逆回购操作，有效对冲当日3240亿元逆回购到期量，实现净投放780亿元，进一步释放流动性呵护信号。受此影响，银行间市场资金面整体维持均衡偏松态势，短期资金利率小幅下行，债市、股市流动性得到有效支撑，市场对春节前流动性宽松的预期进一步强化。
据央行官网公告显示，今日逆回购操作以固定利率、数量招标方式开展，操作利率维持1.40%不变，与前次操作利率持平，延续了近期“稳利率、宽流动性”的操作基调。本次4020亿元的逆回购操作规模，创下近一个月以来的单日最高水平，显示央行应对春节前流动性需求、维护市场稳定的决心。
银行间市场资金面表现来看，今日资金面整体呈现“早盘略紧、午后宽松”的态势。早盘时段，隔夜押利率存单成交在1.55%-1.58%区间，押信用品种成交在1.58%-1.60%区间；跨月资金融出活跃，7天期押利率存单成交在1.61%-1.63%区间，押信用品种成交在1.63%-1.65%区间。九点后，随着央行逆回购资金逐步投放，市场融出资金增多，短期资金利率逐步下行，隔夜押利率存单成交回落至1.53%-1.55%区间，7天期押信用品种成交回落至1.63%附近。午后，资金面宽松态势进一步显现。隔夜押利率存单买入报价集中在1.50%-1.53%区间，押信用品种融出报价在1.55%附近；7天期押利率存单融出报价在1.61%附近。临近尾盘，押利率品种最低融出利率降至1.40%，押存单品种最低成交利率降至1.45%，资金面整体维持均衡偏松态势至收盘，未出现明显的流动性紧张局面。
一级市场方面，今日利率债发行情绪较昨日明显收敛，各期限存单报价呈现小幅波动。1个月期大行、国股行存单报价在1.48%，3个月期报价在1.55%-1.59%，6个月期报价在1.56%-1.60%，9个月期报价在1.57%，1年期报价在1.58%-1.61%，其中1年期报价较昨日上行1个基点。今日共发行5只农发债和3只国开债，其中农发债期限涵盖91天、2年、5年、7年，中标利率分别为1.4896%、1.6082%、1.7023%和1.8161%，边际倍数分别为7.5倍、1.51倍、2.1倍和4.1倍；国开债期限涵盖2年、5年、10年，中标利率分别为1.4877%、1.7273%和1.9366%，边际倍数分别为3.61倍、1.27倍和1.11倍，显示市场对利率债的配置需求依然旺盛。
与此同时，今日贵金属基金市场出现重要动态，国投瑞银白银LOF发布公告，宣布自1月28日起暂停所有份额的申购（含定期定额投资）业务，以保护基金份额持有人利益。据悉，该基金此前已逐步收紧申购通道，C类份额自2025年12月29日起暂停申购，A类份额申购上限已收紧至单日100元，此次调整后投资者无法再向该基金追加新的资金投入。
公告显示，截至1月26日收盘，国投瑞银白银LOF二级市场报价为4.183元，基金净值为2.9694，溢价率超过40%，处于历史高位水平。自2025年12月以来，该基金已累计发布溢价风险提示35次、停牌公告24次，并3次调整申购额度，充分提示投资者高溢价买入的风险。国投瑞银基金明确表示，即使基金净值未出现下跌，投资者在高溢价时买入的份额仍可能因溢价收窄甚至转为折价产生亏损，溢价越高，回撤风险越大。
市场影响方面，央行逆回购净投放带动债市短端品种走强，银行间市场1年期国债收益率下行2个基点至1.52%，5年期国债收益率持平于1.75%，10年期国债收益率微涨1个基点至1.94%。股市方面，流动性宽松预期推动金融板块小幅走强，银行、非银金融板块分别上涨0.76%、0.58%，沪深两市震荡整理，上证指数收于4135.87点，上涨0.08%；深成指收于14338.95点，上涨0.16%，两市合计成交3.18万亿元，流动性保持合理充裕。
机构解读认为，央行今日加大逆回购投放力度，主要是为了应对春节前市场流动性需求，缓解资金面季节性紧张压力。东方金诚首席宏观分析师王青表示，春节前企业结算、居民提现等需求将逐步上升，央行通过逆回购净投放补充流动性，能够有效维持市场资金面宽松，稳定市场预期。预计未来一周，央行将继续通过逆回购等公开市场操作调节流动性，必要时可能重启中期借贷便利（MLF）操作，确保春节前资金面平稳运行。
对于后续流动性走势，多家机构预计，春节前资金面将维持宽松态势，短期资金利率将保持在较低水平。研报指出，央行逆回购操作的持续加码，将进一步强化市场流动性宽松预期，对债市形成有力支撑，同时也将为股市提供稳定的流动性环境，建议投资者重点关注利率债和低估值蓝筹股的投资机会。
