3 月 28 日，A 股周线收官，本周上证指数下跌 2.15%，深证成指下跌 2.85%，创业板指下跌 3.25%，科创 50 下跌 3.58%，全周呈现 “暴跌 - 反弹 - 震荡” 格局，市场情绪经历从恐慌到修复的过程。核心驱动来自中东地缘冲突升级、油价飙升、全球通胀预期升温、美股波动、国内流动性呵护。本周 A 股成交额达 9.3 万亿元，日均成交额 1.86 万亿元，交投活跃但波动加剧。全球市场方面，本周美股、欧洲股市全线收跌，油价创年内新高，贵金属大幅波动，市场聚焦地缘冲突与通胀预期。

一、A 股本周复盘：暴跌 - 反弹 - 震荡，周线收跌

• 上证指数：周一暴跌 3.63%，周二上涨 1.78%，周三上涨 1.30%，周四下跌 1.09%，周五微涨 0.63%；全周下跌 2.15%，收报 3913.72 点。
• 深证成指：周一暴跌 3.76%，周二上涨 1.43%，周三上涨 1.95%，周四下跌 1.41%，周五上涨 1.13%；全周下跌 2.85%，收报 13760.37 点。
• 创业板指：周一暴跌 4.21%，周二上涨 1.85%，周三上涨 2.13%，周四下跌 1.65%，周五上涨 1.25%；全周下跌 3.25%，收报 3331.78 点。
• 科创 50：周一暴跌 4.58%，周二上涨 2.01%，周三上涨 1.81%，周四下跌 1.81%，周五上涨 1.01%；全周下跌 3.58%，收报 1467.36 点。

• 领跌板块：半导体、AI、光伏、新能源汽车、消费电子等成长板块跌幅超 5%。
• 抗跌板块：石油石化、煤炭、医药生物、公用事业等防御板块跌幅超 2%。

资金层面，本周北向资金净流出 135.7 亿元，主力资金净流出 856.7 亿元，两融余额回落至 1.81 万亿元，资金避险离场但逐步回流。

二、核心驱动：地缘冲突 + 通胀 + 流动性，三重因素主导

1. 中东地缘冲突：美伊军事对抗持续升级，伊朗封锁霍尔木兹海峡，全球能源供应中断风险飙升，布伦特原油从 105 美元 / 桶暴涨至 115 美元 / 桶，创 2023 年以来新高，推升全球通胀预期。
2. 全球通胀预期：美国、欧洲 2 月通胀数据超预期反弹，美联储、欧央行官员纷纷表态 “年内不降息”，全球实际利率预期大幅上修，高估值成长股面临 “杀估值” 压力。
3. 国内流动性呵护：央行 MLF 超额续作、逆回购操作，释放宽松信号，为 A 股提供流动性支撑，缓解市场恐慌，推动超跌反弹。

4. 美股波动：美股三大指数本周全线收跌，标普 500 指数下跌 3.2%，纳指下跌 4.5%，创逾七个月新低，引发全球市场恐慌，A 股跟随调整。

三、全球市场本周复盘：全线收跌，风险资产承压

• 美股：道琼斯工业平均指数下跌 2.8%，标普 500 指数下跌 3.2%，纳斯达克综合指数下跌 4.5%，科技七巨头跌幅超 6%。
• 欧洲：德国 DAX 指数下跌 4.2%，法国 CAC40 指数下跌 3.8%，英国富时 100 指数下跌 3.5%。
• 亚太：日经 225 指数下跌 5.2%，恒生指数下跌 6.8%，韩国综合指数下跌 4.8%。
• 大宗商品：布伦特原油上涨 9.5%，COMEX 黄金下跌 3.2%，LME 铜下跌 5.8%。

• 债券市场：10 年期美债收益率上涨 15bp 至 4.40%，全球债市普遍调整。

  
  

四、A 股市场展望：短期震荡，中长期修复

1. 短期展望（1-2 周）：上证指数震荡区间 3850-4000 点，创业板指、科创 50 震荡区间 3300-3450 点、1450-1520 点；市场风格偏向均衡，成长、消费、防御板块轮动，结构性机会为主。

2. 中长期展望（1-3 个月）：随着中东地缘冲突缓和、油价回落、全球通胀预期降温，外资有望回流；国内 4 月 LPR 下调、二季度降准降息，流动性宽松；经济复苏动能增强，消费、制造业持续回暖；A 股估值低位，中长期修复空间广阔，上证指数有望反弹至 4200-4300 点区间。

五、投资主线与建议

1. 短期配置（1-2 周）：均衡配置成长（4 成）、消费（3 成）、防御（3 成）：
   • 成长板块：半导体（设备、设计）、AI（算力、芯片）、医药生物（创新药、CXO），重点关注北方华创、中微公司、寒武纪、药明康德、泰格医药。
   • 消费板块：食品饮料（白酒、乳制品）、商贸零售、汽车（新能源），重点关注贵州茅台、伊利股份、中国中免、比亚迪。
   • 防御板块：石油石化、煤炭、公用事业，重点关注中国海油、兖矿能源、长江电力。
2. 中长期布局（1-3 个月）：聚焦四大核心主线：
   • 新质生产力：科技（半导体、AI、高端制造）、新能源（光伏、储能、特高压），受益于国产替代与政策支持。
   • 消费复苏：必选消费、可选消费、服务消费，受益于社零数据超预期与促消费政策。
   • 稳增长：基建、金融，受益于万亿级投资计划与金融改革。
   • 能源安全：石油石化、煤炭、新能源，受益于地缘冲突与能源转型。