2月PMI数据出炉 经济复苏动能增强 周期性板块再度爆发
2月26日，国家统计局正式发布2026年2月采购经理指数（PMI）数据，制造业PMI、非制造业PMI均呈现回升态势，双双高于荣枯线，反映出国内经济复苏动能持续增强，实体经济活跃度进一步提升。受PMI数据向好利好影响，A股市场震荡上行，周期性板块再度爆发，有色金属、钢铁、化工等板块涨幅居前，市场对经济复苏的预期进一步强化。当日，市场焦点集中在2月PMI数据解读、经济复苏节奏及周期性板块上涨逻辑，东莞证券及业内专家纷纷发布分析报告，看好后续经济复苏及周期性板块投资机会。
2月PMI数据表现亮眼，制造业PMI、非制造业PMI均实现回升，双双高于荣枯线（50%），印证了国内经济复苏的持续性。国家统计局数据显示，2026年2月制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，较1月上升0.5个百分点，连续2个月处于荣枯线以上，创6个月以来新高；非制造业采购经理指数（PMI）为52.5%，较1月上升0.3个百分点，连续8个月处于荣枯线以上，延续了稳步回升态势；综合PMI产出指数为51.9%，较1月上升0.4个百分点，反映出国内实体经济整体复苏势头良好，生产、需求两端均有明显改善。
从制造业PMI细分指标来看，生产、需求两端同步改善，成为推动制造业PMI回升的核心动力。2月制造业生产指数为52.3%，较1月上升0.7个百分点，创5个月以来新高，反映出制造业生产活跃度持续提升，企业生产意愿逐步增强；新订单指数为51.2%，较1月上升0.6个百分点，连续2个月处于荣枯线以上，反映出制造业市场需求持续回暖，国内外订单均有明显增加；新出口订单指数为49.8%，较1月上升0.9个百分点，虽仍处于荣枯线以下，但降幅显著收窄，反映出海外需求逐步改善，出口压力有所缓解。
此外，制造业企业信心持续提升，从业人员指数为49.6%，较1月上升0.4个百分点，接近荣枯线，反映出企业用工需求逐步增加，就业形势有所改善；原材料库存指数为48.9%，较1月上升0.3个百分点，产成品库存指数为47.8%，较1月下降0.2个百分点，反映出企业库存结构持续优化，生产节奏逐步合理。国家统计局相关负责人表示，2月PMI数据回升，主要得益于国内经济复苏持续推进、政策支持力度加大及春节后企业复工复产加快，反映出国内实体经济复苏动能持续增强，后续随着各项政策举措落地见效，经济复苏势头将进一步巩固。
非制造业PMI方面，服务业PMI、建筑业PMI同步回升，反映出非制造业市场活力持续提升。2月服务业PMI为52.1%，较1月上升0.2个百分点，其中住宿餐饮、旅游、交通运输等消费相关服务业PMI均有明显回升，主要得益于春节后消费市场持续回暖，居民消费需求逐步释放；建筑业PMI为54.8%，较1月上升0.8个百分点，创4个月以来新高，反映出国内基础设施建设投资持续发力，建筑业生产活跃度显著提升，为经济复苏提供了有力支撑。
市场动态方面，受2月PMI数据向好利好影响，A股市场震荡上行，周期性板块再度爆发，成为当日市场最大亮点。截至2月26日收盘，上证指数报4442.35点，涨1.20%，涨跌额为52.63点，成交额5890亿元，较前一交易日增加210亿元，交投活跃度保持在较高水平；深证成指报15426.78点，涨1.50%，涨跌额为228.33点，成交额6750亿元，放量230亿元；创业板指报3135.67点，涨1.48%，涨跌额为45.22点，成交额3050亿元，放量70亿元。从指数表现来看，三大指数同步上涨，市场呈现普涨态势，反映出市场对经济复苏的预期进一步强化。
板块表现方面，周期性板块全面爆发，受益于PMI数据向好带来的需求预期改善，有色金属、钢铁、化工、基建等板块涨幅居前。有色金属板块涨2.78%，中国铝业涨3.56%，江西铜业涨3.23%，云南铜业涨2.98%，主要得益于制造业需求回暖及全球大宗商品价格上涨；钢铁板块涨2.56%，宝钢股份涨2.89%，鞍钢股份涨2.67%，包钢股份涨2.45%，建筑业及制造业需求改善带动钢铁需求提升；化工板块涨2.34%，万华化学涨2.76%，恒力石化涨2.58%，荣盛石化涨2.32%，制造业复苏带动化工产品需求增加；基建板块涨2.12%，中国建筑涨2.34%，海螺水泥涨2.01%，三一重工涨1.89%，基础设施建设投资发力支撑板块上涨。
除周期性板块外，科技板块、消费板块、金融板块也表现活跃，呈现普涨态势。科技板块涨1.76%，半导体板块涨2.03%，人工智能板块涨1.89%，资金持续流入高成长细分领域；消费板块涨1.45%，白酒板块涨1.78%，餐饮板块涨1.62%，旅游板块涨1.53%，消费复苏持续推进为板块提供支撑；金融板块涨1.12%，券商板块涨1.35%，银行板块涨1.05%，保险板块涨0.98%，跟随市场同步上涨，为市场提供稳定支撑。
资金面方面，北向资金继续净买入，为A股市场注入增量资金。据沪深股通数据显示，2月26日北向资金当日净买入额为42.35亿元，其中沪股通净买入23.56亿元，深股通净买入18.79亿元，主要加仓了周期性板块、科技板块及消费板块，其中加仓有色金属板块金额超15亿元，加仓半导体板块金额超10亿元，反映出外资对国内经济复苏及A股市场的长期看好。两市融资融券余额稳步上升，截至2月25日，两市融资融券余额为1.98万亿元，较前一交易日增加20.34亿元，其中融资余额为1.86万亿元，融券余额为1230亿元，市场杠杆资金情绪持续回升，资金入场积极性保持稳定。
货币市场方面，央行开展逆回购操作，保持市场流动性合理充裕。2月26日，央行以固定利率招标方式开展1000亿元7天期逆回购操作，操作利率维持1.4%不变，当日有1200亿元7天期逆回购到期，此次操作实现净回笼200亿元，属于正常的流动性调节，未改变市场流动性宽松态势。据上海银行间同业拆放利率（Shibor）数据显示，当日隔夜Shibor上行1.5个基点至1.237%，7天期Shibor上行1.2个基点至1.412%，资金拆借成本仍处于低位，市场流动性整体充裕，为经济复苏及市场稳定运行提供了有力支撑。
业内专家及权威机构对2月PMI数据及当日市场表现进行了解读。北大国民经济研究中心主任苏剑表示，2月PMI数据双双回升且高于荣枯线，反映出国内经济复苏动能持续增强，生产、需求两端同步改善，实体经济活跃度进一步提升。制造业PMI创6个月以来新高，非制造业PMI延续稳步回升态势，印证了国内经济复苏的持续性和稳定性，为后续经济持续健康发展奠定了良好基础。
2月PMI数据表现亮眼，超出市场预期，主要得益于春节后企业复工复产加快、政策支持力度加大及消费市场持续回暖。后续，随着国内经济复苏持续推进，制造业及非制造业活跃度将进一步提升，预计2026年一季度GDP增速将达到5.6%左右，经济复苏势头将进一步巩固。货币政策方面，将继续坚持“量宽价稳”的思路，保持流动性合理充裕，助力经济复苏。2月PMI数据向好，印证了国内经济复苏动能持续增强，为A股市场提供了有力的基本面支撑。周期性板块受益于经济复苏带来的需求预期改善，后续仍有较大的上涨空间，建议重点关注有色金属、钢铁、化工、基建等周期性板块；科技板块则受益于行业景气度提升及资金流入，长期成长逻辑清晰，可逢低布局优质个股；消费板块受益于消费复苏持续推进，具有较强的抗跌性，长期投资价值凸显。
当前国内经济复苏势头良好，PMI数据持续向好，资金面持续改善，政策利好不断释放，A股市场处于震荡上行的良好态势。预计后续市场将延续震荡上行态势，板块轮动节奏加快，周期性板块、科技板块、消费板块将交替领涨。对于普通投资者而言，建议重点关注受益于经济复苏的周期性板块，同时兼顾科技板块及消费板块的投资机会，合理控制仓位，逢低布局，避免盲目追涨杀跌，把握市场上涨机遇。总体来看，2月PMI数据向好为A股市场提供了坚实的基本面支撑，后续随着经济复苏持续推进，A股市场有望延续震荡上行态势，迎来更好的投资机会。