3 月 20 日，司法部、央行、金融监管总局、证监会、外汇局五部门联合发布《中华人民共和国金融法（草案）》，向社会公开征求意见，作为我国金融领域首部基础性法律，全面加强金融监管，防范化解金融风险，推动金融高质量发展。同日，央行公布 3 月 LPR 报价，1 年期 LPR 为 3.0%，5 年期以上 LPR 为 3.5%，连续 10 个月 “按兵不动”，符合市场预期。当日 A 股呈现 “冰火两重天” 格局，三大指数涨跌不一，创业板指逆势上涨，沪指失守 3960 点，超 4700 只个股下跌，市场结构性分化加剧。

一、重磅立法：金融法草案发布，金融法治建设里程碑

1. 明确央行职能：强化央行宏观审慎管理职责，完善货币政策体系，维护币值稳定与金融稳定。
2. 加强资本市场监管：明确证监会监管职责，打击财务造假、市场操纵、内幕交易等违法行为，健全退市机制，保护投资者合法权益。
3. 规范金融机构行为：明确银行、证券、保险、基金等金融机构准入、运营、退出规则，强化合规治理，防范金融风险。
4. 支持中长期资金入市：鼓励社保基金、养老金、保险资金、公募基金等中长期资金入市，完善长线资金监管规则，引导价值投资。
5. 防范化解金融风险：建立健全金融风险监测、预警、处置机制，强化系统性金融风险防控，维护金融市场稳定。

监管部门表示，金融法草案是我国金融领域首部基础性、综合性法律，将为加快建设金融强国提供坚实法治保障，长期利好资本市场规范化，提升投资者信心，利好券商、银行等金融板块，利空财务造假、退市风险股。

二、LPR 报价：连续 10 个月持稳，货币政策稳字当头

央行表示，当前货币政策坚持 “稳字当头、稳中求进”，实施适度宽松的货币政策，保持流动性合理充裕，引导金融机构加大对实体经济的信贷支持，降低企业融资成本。东方金诚认为，二季度或全面政策性降息带动 LPR 下调；中信证券预计 2026 年或降息 1-2 次、降准 1 次。

三、A 股市场表现：冰火两重天，结构性分化加剧

板块层面，结构性分化加剧：新能源、医药等板块逆势上涨，宁德时代、爱尔眼科等标的领涨；能源板块小幅回调；贵金属、科技、消费等板块全线重挫，半导体、AI、白酒等赛道跌幅超 5%；金融板块受金融法草案利好影响，相对抗跌，中信证券、招商银行等标的小幅上涨。

四、核心驱动：金融法治建设 + 货币政策稳预期 + 全球市场波动

1. 金融法治建设：金融法草案发布，长期利好资本市场规范化，提升投资者信心，金融板块相对抗跌。
2. 货币政策稳预期：LPR 连续 10 个月持稳，释放货币政策稳字当头信号，稳定市场预期，利好实体经济与资本市场。
3. 全球市场波动：美联储鹰派政策、中东地缘冲突升级，全球风险资产调整，A 股成长板块承压，防御性板块相对抗跌。

4. 资金调仓：北向资金、主力资金从高估值成长板块转向防御性板块，结构性分化加剧。

   
   

五、资金流向：北向资金小幅流出，资金转向防御

ETF 市场方面，科技 ETF、消费 ETF 单日净流出超 20 亿元，新能源 ETF、医药 ETF 净流入超 10 亿元，反映机构避险情绪升温。两融余额回落至 1.80 万亿元，融资资金大幅撤离成长板块，杠杆资金避险离场。

六、机构解读与投资建议