宏观经济与 PMI：制造业景气边际改善，稳增长政策持续显效
1 月 25 日，市场聚焦1 月制造业 PMI 预览数据及年初宏观经济开局态势。多家机构发布高频监测数据显示，春节前生产与备货活动有序推进，制造业景气度较去年末出现边际改善，为一季度经济 “开门红” 奠定基础。
从高频指标看，全国高炉开工率、建材成交、发电耗煤等数据同步回升，显示工业生产逐步回暖。服务业受节前消费带动，客流、物流活跃度明显提升，接触型消费、出行链条持续修复。国家统计局相关司局表示，当前经济运行总体平稳，市场预期逐步改善，积极因素正在累积。
政策层面，财政与货币政策协同发力。地方政府专项债加快发行使用，重点投向新型基础设施、新能源、民生保障等领域，形成实物工作量。货币政策保持稳健，流动性合理充裕，银行体系对制造业、小微企业信贷支持力度不减，信贷结构持续优化。
市场人士分析，PMI 作为经济先行指标，对 A 股周期、制造、建材等板块具有指引作用。在经济弱复苏背景下，市场更看重 “盈利确定性”，低估值、高分红、现金流稳健的行业更受资金青睐。展望一季度，随着政策落地见效、企业库存周期逐步见底，宏观经济有望延续修复态势，为资本市场提供基本面支撑。
总体来看，1 月 25 日市场以宏观复苏主线为核心，数据平稳、政策友好、情绪谨慎偏暖，为春节前行情提供稳定环境。