1月CPI、PPI数据出炉 物价温和运行释放金融市场积极信号
1月18日，国家统计局提前披露2026年1月份居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）核心数据，两大物价指数呈现“CPI温和上涨、PPI降幅收窄”的良性态势。数据显示，1月份CPI环比上涨0.2%、同比上涨0.2%，核心CPI同比上涨0.8%；PPI环比上涨0.4%、同比下降1.4%，降幅较上月收窄0.5个百分点。此次物价数据贴合市场预期，反映出居民消费需求持续恢复、工业经济景气度稳步提升，为后续金融政策稳健实施、股市情绪修复提供了坚实的数据 支撑。
据悉，本次数据由国家统计局城市司首席统计师董莉娟牵头解读，明确了CPI同比涨幅回落的两大核心原因，同时释放出工业经济复苏的积极信号。从CPI数据来看，1月份居民消费需求呈现稳步回升态势，但同比涨幅较上月有所回落，主要受春节错月和国际油价变动双重影响。一方面，上年1月份为春节月份，食品和部分服务价格上涨较多，导致同期对比基数较高，间接拉低了本月CPI同比涨幅；另一方面，国际油价波动导致国内能源价格降幅扩大，1月份能源价格下降5.0%，影响CPI同比下降约0.34个百分点，下拉影响较上月增加0.06个百分点，其中汽油价格同比下降11.4%，降幅扩大3.0个百分点。
分类别看，食品价格成为影响CPI的重要因素。1月份食品价格下降0.7%，影响CPI同比下降约0.11个百分点，而上月则对CPI形成0.21个百分点的上拉影响。其中，鲜菜价格上涨6.9%，涨幅较上月回落11.3个百分点，上拉影响明显减弱；鲜果价格上涨3.2%，涨幅回落1.2个百分点；猪肉和鸡蛋价格分别下降13.7%和10.6%，成为食品价格下降的主要拖累项。值得关注的是，节前重要民生商品量足价稳，食品价格环比持平，鲜菜价格环比下降4.8%，粮食、食用油价格小幅下降，猪肉、禽肉类价格温和上涨，水产品和鲜果价格均上涨2.0%，彰显了民生保障的扎实成效。
服务价格方面，1月份服务价格上涨0.1%，对CPI同比的上拉影响较上月减少0.20个百分点，主要受春节错月导致的服务需求提前释放影响。其中，飞机票、旅行社收费和家政服务价格分别下降14.3%、7.7%和3.5%，三项合计影响CPI同比下降约0.16个百分点，而上月则为上拉影响；与之相对，家政服务、美发、电影及演出票等居民日常服务价格涨幅在0.4%—2.8%之间，反映出居民服务消费的内生动力正在逐步恢复。
核心CPI作为观察物价中长期趋势和宏观经济供需形势的关键指标，本月表现亮眼，进一步印证了消费需求的复苏态势。数据显示，1月份核心CPI同比上涨0.8%，环比上涨0.3%，为近6个月最高水平。其中，数字化相关消费需求旺盛，数据存储设备和计算机价格分别上涨8.0%和2.6%；家用器具、家庭日用杂品、个人护理用品等日用品价格涨幅在0.7%—1.4%之间；扣除能源的工业消费品价格同比上涨2.6%，涨幅较上月扩大0.1个百分点，黄金饰品价格同比上涨77.4%，凸显了消费市场的多元化活力。国家发展改革委市场与价格研究所研究员刘方表示，核心CPI持续温和上涨，表明我国宏观政策实施效能提升，超大规模市场优势显现，内需潜力正在逐步释放。
PPI方面，1月份数据呈现“环比连涨、同比收窄”的积极态势，连续4个月实现环比上涨，涨幅较上月扩大0.2个百分点，同比降幅收窄0.5个百分点，反映出工业生产需求改善、产业链供应链逐步畅通。董莉娟解读称，PPI的积极变化主要得益于三大因素：一是全国统一大市场建设持续推进，带动水泥制造、锂离子电池制造等行业价格连续4个月上涨，光伏设备及元器件制造价格由降转升，上涨1.9%，基础化学原料制造、黑色金属冶炼和压延加工业价格也实现由降转升；二是行业需求增加拉动价格上涨，人工智能等数字化技术加快发展、算力需求增长，带动计算机通信和其他电子设备制造业价格环比上涨0.5%，其中电子半导体材料、外存储设备及部件价格分别上涨5.9%和4.8%；春节前礼品和食品备货需求增加，带动工艺美术及礼仪用品制造、农副食品加工业价格分别上涨4.1%和0.3%；冬季防寒保暖需求拉动防寒服、羽绒加工价格温和上涨；三是输入性因素影响呈现分化，国际有色金属价格上行拉动国内有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨5.7%和5.2%，而国际原油价格波动导致国内石油开采、精炼石油产品制造价格分别下降3.1%和2.5%。
分行业来看，1月份多数工业行业价格呈现积极变化。其中，有色金属矿采选业、文教工美体育和娱乐用品制造业、有色金属冶炼和压延加工业价格同比分别上涨22.7%、21.2%和17.1%，电气机械和器材制造业价格同比上涨0.8%；重点行业产能治理成效持续显现，非金属矿物制品业、黑色金属冶炼和压延加工业、计算机通信和其他电子设备制造业价格降幅均较上月收窄；能源相关行业价格继续下降，但降幅保持稳定，石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、煤炭开采和洗选业价格同比分别下降16.7%、11.5%和9.8%。
此次物价数据的发布，对金融市场和股市产生了积极影响。业内人士普遍认为，CPI温和运行、核心CPI回升，表明消费需求复苏态势明确，无需过度担忧通缩风险；PPI环比连涨、同比收窄，反映出工业经济复苏动能增强，产业链上下游盈利预期改善。对于货币政策而言，物价数据处于合理区间，为央行维持稳健货币政策、保持流动性合理充裕提供了操作空间，短期内降息降准概率较低，但流动性支持力度不会减弱，将继续聚焦实体经济薄弱环节，推动融资成本稳中有降。
股市方面，物价数据的积极信号有效提振了市场情绪，尤其是消费、工业制造、有色金属等板块迎来利好支撑。券商分析指出，核心CPI回升利好消费板块，尤其是日用品、服务消费等细分领域；PPI改善则有利于工业制造、周期类板块，有色金属、电子制造、光伏设备等行业有望受益于价格上涨和需求改善，后续可重点关注相关板块的投资机会。
展望未来，刘方表示，随着逆周期和跨周期调节力度加大，全国统一大市场建设持续推进，居民就业和收入预期改善，内需潜力有望进一步释放，对相关行业物价形成支撑。预计后续CPI将继续保持温和上涨态势，PPI同比降幅将持续收窄，物价整体运行在合理区间，为金融市场平稳运行和股市健康发展提供良好的宏观环境。